Moody's proyecta pérdidas multimillonarias para Pemex hasta 2027
La calificadora estadounidense Moody's ha emitido un pronóstico preocupante para Petróleos Mexicanos (Pemex), anticipando que la paraestatal continuará registrando pérdidas operativas promedio de 7 mil millones de dólares anuales durante los años 2026 y 2027. Este escenario financiero complicado mantendrá a la petrolera en una posición de dependencia del apoyo financiero del gobierno federal, según el análisis de la agencia calificadora.
Impacto fiscal y deuda soberana en aumento
El reporte "Apoyo a Pemex, revisión del T-MEC y planes fiscales para 2027 siguen siendo clave para las perspectivas crediticias" detalla que, aunque Pemex ya representaba un lastre fiscal significativo para el gobierno mexicano desde 2024, el masivo apoyo financiero proporcionado en 2025 tuvo implicaciones importantes para el déficit nacional, la carga de deuda soberana y el stock de pasivos contingentes.
"Dado el perfil de vencimiento de las obligaciones precapitalizadas y el fondo fiduciario de inversión emitidos el año pasado para apoyar a Pemex, el Gobierno podría necesitar recursos adicionales para asegurar su reembolso", advirtió Moody's en su análisis.
Consolidación fiscal más lenta de lo proyectado
Los resultados fiscales de México para 2025 revelan que la consolidación fiscal avanzó más lentamente de lo proyectado por las autoridades y estuvo por debajo de las expectativas de la calificadora. El fuerte crecimiento de los ingresos y los recortes en varias categorías de gasto fueron contrarrestados por el importante apoyo a Pemex, lo que limitó el ajuste fiscal.
"Esto contribuyó a que la deuda del gobierno aumentara a casi el 50% del PIB en 2025 desde el 40% en 2023", explicó Moody's en su evaluación.
Déficit fiscal y perspectivas a mediano plazo
El déficit fiscal de México se redujo al 4.9% del PIB en 2025, pero superó las expectativas debido al gasto rígido y al continuo apoyo a Pemex. Los ingresos aumentaron gracias a una mayor recaudación tributaria, mientras que el crecimiento del gasto reflejó el aumento de los costos de pensiones y una mayor inversión financiera, principalmente dirigida a la petrolera estatal.
"Se espera una consolidación fiscal continua, pero el débil crecimiento y las necesidades de Pemex dificultan la reducción del déficit a niveles que estabilicen la deuda", señaló la agencia, proyectando que la deuda podría aumentar hacia el 55% del PIB para finales de la década.
Plan de reestructuración y riesgos de implementación
Moody's reconoció que el plan del Gobierno para reestructurar Pemex y aumentar la participación del sector privado podría mejorar las métricas operativas a largo plazo. Sin embargo, la calificadora advirtió que los riesgos de implementación son significativos y es improbable que se obtengan beneficios a corto plazo.
"Incluso con la mayoría de los vencimientos de deuda cubiertos hasta 2029, podría requerirse apoyo soberano adicional", afirmó la agencia en su evaluación.
Producción récord en medio de desafíos financieros
En contraste con los desafíos financieros, Pemex destacó recientemente que alcanzó su cifra de producción más alta, con 1.27 millones de barriles diarios de productos petrolíferos según sus últimas estadísticas operativas de 2025. La empresa petrolera subrayó que estas cifras representan un incremento de 177 mil barriles diarios en la producción de destilados durante el último año, lo que confirma una mayor eficiencia en el procesamiento del crudo.
La presentación en abril de los supuestos presupuestarios preliminares para 2027 mostrará qué medidas adicionales podrían tomar las autoridades mexicanas para apoyar el proceso de consolidación fiscal, que según Moody's avanza a un ritmo más lento del previsto originalmente.
